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世界各國(guó)的現(xiàn)代公司法要同時(shí)追求投資興業(yè)與交易安全的兩大價(jià)值，宛如組織股東與債權(quán)人開展此起彼伏的蹺蹺板游戲。公司法就是在安全與效率的平衡、失衡與再平衡的循環(huán)過(guò)程中破浪前行。為遏制認(rèn)繳制濫用對(duì)交易安全的嚴(yán)重沖擊，新《公司法》對(duì)注冊(cè)資本認(rèn)繳制進(jìn)行了全面改革，導(dǎo)入了加速到期規(guī)則、最長(zhǎng)實(shí)繳期限規(guī)則與未實(shí)繳出資股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的問(wèn)責(zé)規(guī)則，有助于促進(jìn)公司“優(yōu)生優(yōu)育”、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、培育理性認(rèn)繳出資與及時(shí)足額實(shí)繳出資的股東群體、夯實(shí)公司資本信用、維護(hù)交易安全、優(yōu)化穩(wěn)定透明公平可預(yù)期的法治化營(yíng)商環(huán)境。

一、投資興業(yè)與交易安全并重的注冊(cè)資本認(rèn)繳制改革

為鼓勵(lì)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，2013年《公司法》第二十六條原則廢除了最低注冊(cè)資本制度，取消了認(rèn)繳制中的首期出資比例與出資期間限制，刪除了貨幣出資占比30%的最低門檻，廢除了法定驗(yàn)資程序。以上鼓勵(lì)投資措施降低了公司設(shè)立門檻，釋放了改革紅利，公司設(shè)立如雨后春筍，勢(shì)不可擋。但濫用認(rèn)繳制現(xiàn)象也開始浮出水面，債權(quán)人面臨著股東道德風(fēng)險(xiǎn)外溢的重大威脅。有些股東“打腫臉充胖子”，故意認(rèn)繳巨額天價(jià)注冊(cè)資本，實(shí)繳期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。有些公司采取“小貓釣魚”策略，先在章程中承諾在短期內(nèi)實(shí)繳資本以引誘債權(quán)人上鉤，在債權(quán)人授信后，為懸空債權(quán)而惡意修改章程、延長(zhǎng)實(shí)繳期限或減少注冊(cè)資本。

2023年《公司法》開啟了投資興業(yè)與交易安全并重的注冊(cè)資本認(rèn)繳制新模式。一是該法第四十七條在傳承注冊(cè)資本認(rèn)繳制的基礎(chǔ)上，增設(shè)了五年實(shí)繳出資的天花板規(guī)則，并授權(quán)法律、法規(guī)與國(guó)務(wù)院決定在特殊行業(yè)另定短于五年的出資期限。二是第五十四條確認(rèn)了司法實(shí)踐中的出資義務(wù)加速到期規(guī)則。三是第八十八條明確了股權(quán)轉(zhuǎn)讓鏈條中出資義務(wù)加速到期的責(zé)任在前后手之間的配置規(guī)則。四是第五十一條規(guī)定了董事會(huì)的催繳出資義務(wù)。五是第五十二條規(guī)定了未繳納出資的股東的失權(quán)制度。六是第二百五十一條規(guī)定了公司未依法公示有關(guān)實(shí)繳出資信息或不如實(shí)公示有關(guān)實(shí)繳出資信息的罰款。七是第二百五十二條規(guī)定了股東虛假出資、未交付或未按期交付出資的罰款。

以上制度設(shè)計(jì)旨在督促股東理性認(rèn)繳出資、及時(shí)實(shí)繳出資，警示公司及時(shí)準(zhǔn)確完整地履行出資信息披露義務(wù)，維護(hù)交易安全，構(gòu)建誠(chéng)實(shí)守信、公開透明、多贏共享、包容普惠的公司生態(tài)環(huán)境。

二、保護(hù)股東認(rèn)繳出資期限利益的基本原則

注冊(cè)資本認(rèn)繳制的核心是創(chuàng)設(shè)了認(rèn)繳出資股東依章程記載的時(shí)間表而在公司成立之后延期實(shí)繳出資的期限利益。根據(jù)新《公司法》第四十七條與第四十九條，股東在實(shí)繳期限屆滿之前享有期限利益，但在實(shí)繳期限屆滿之前沒(méi)有提前出資的法律義務(wù)。

其一，期限利益正當(dāng)性首先源于公司與股東的意思自治。股權(quán)關(guān)系是股東與公司之間的相對(duì)法律關(guān)系。公司是股東出資對(duì)價(jià)的接受人。公司對(duì)股東期限利益的確認(rèn)體現(xiàn)了公司與股東之間的合意。當(dāng)然，公司意思表示最終受制于享有剩余索取權(quán)的股東們的集體意志。新《公司法》第四十七條亦未否定期限利益，僅將遙遙無(wú)期的期限利益縮短為五年以內(nèi)。

其二，期限利益正當(dāng)性源于公示公信效力。陽(yáng)光是最佳防腐劑，透明度是最佳安全網(wǎng)。期限利益倘若秘而不宣、僅限于公司內(nèi)部人知情，則無(wú)力對(duì)抗公司外部相對(duì)人。但《公司法》賦予的期限利益是公開的，記載股東認(rèn)繳出資的章程因備案也有透明度。股東認(rèn)繳與實(shí)繳的出資金額與期限還公示于國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，以便公眾免費(fèi)查詢。

其三，期限利益正當(dāng)性源于交易伙伴與公司的理性契約自由。締約方的自由選擇源于雙方交易伙伴的謹(jǐn)慎盡職調(diào)查。契約內(nèi)容源于雙方在信息對(duì)稱基礎(chǔ)上的對(duì)等博弈與理性談判。相對(duì)人若對(duì)股東期限利益心存芥蒂，可放棄交易機(jī)會(huì)，亦可要求公司或認(rèn)繳出資股東提供擔(dān)�；蛟鲂攀侄�，甚至要求股東縮短出資期限。

其四，期限利益正當(dāng)性既在企業(yè)界深入人心，也在司法系統(tǒng)取得共識(shí)。2019年最高人民法院《九民紀(jì)要》第六條強(qiáng)調(diào)：在注冊(cè)資本認(rèn)繳制下，股東依法享有期限利益；債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，請(qǐng)求未屆出資期限的股東在未出資范圍內(nèi)對(duì)公司不能清償?shù)膫鶆?wù)承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任的，法院不予支持。

三、股東享有認(rèn)繳出資期限利益基礎(chǔ)上的股權(quán)的自由轉(zhuǎn)讓原則

流水不腐，戶樞不蠹。資源的商業(yè)價(jià)值取決于其作為產(chǎn)品或服務(wù)等要素的功用性，也取決于其流動(dòng)性。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是老股東有序退出公司、新股東快捷加入公司的綠色渠道，也是資源合理流動(dòng)與優(yōu)化配置的重要抓手。股權(quán)轉(zhuǎn)讓自由對(duì)股份公司與有限公司都至關(guān)重要。除非法律法規(guī)與公司自治法明文禁止，股權(quán)轉(zhuǎn)讓自由皆受尊重與保護(hù)。即使存在限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定或章定條件與程序，只要遵循相關(guān)條件與程序，股權(quán)轉(zhuǎn)讓自由仍應(yīng)暢通無(wú)阻。認(rèn)繳出資已實(shí)繳到位的股權(quán)固可自由轉(zhuǎn)讓，股東認(rèn)繳出資尚未實(shí)繳到位的股權(quán)也可自由轉(zhuǎn)讓。以轉(zhuǎn)讓股東是否享有期限利益為準(zhǔn)，后類股權(quán)可分為瑕疵出資的股權(quán)（股東在認(rèn)繳出資期限屆滿后仍未及時(shí)足額實(shí)繳出資的股權(quán)）與出資期限尚未屆滿的股權(quán)（包括股東繼續(xù)享受出資期限利益的股權(quán)與喪失出資期限利益的股權(quán)）。為活躍股權(quán)交易，股東享有認(rèn)繳出資期限利益的股權(quán)原則上可自由轉(zhuǎn)讓。

四、股東期限利益的加速到期

認(rèn)繳出資股東享受期限利益雖有正當(dāng)性，但并非無(wú)條件的、當(dāng)然確定、一勞永逸、堅(jiān)如磐石的絕對(duì)存在。就本質(zhì)而言，期限利益是附解除條件的期限利益。股東要同時(shí)享受股東有限責(zé)任特權(quán)與出資期限利益，必須向公司全體利益相關(guān)者（包括不特定債權(quán)人與潛在交易伙伴）作出默示承諾、履行兩項(xiàng)不可或缺的義務(wù)：一是在章程所載出資期限屆滿時(shí)及時(shí)足額實(shí)繳出資；二是保證公司在股東實(shí)繳出資之前始終具備償債能力，進(jìn)而處于可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。認(rèn)繳出資股東要持續(xù)享受期限利益，必須以同時(shí)滿足前述兩項(xiàng)默示承諾為先決前提。股東期限利益與公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力如影隨形，須臾不分。一旦公司喪失可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，股東期限利益賴以存在的法律基礎(chǔ)不復(fù)存在，期限利益立即土崩瓦解，出資義務(wù)加速到來(lái)。

新《公司法》第五十四條已確立嶄新的償債能力標(biāo)準(zhǔn)：“公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，公司或者已到期債權(quán)的債權(quán)人有權(quán)要求已認(rèn)繳出資但未屆繳資期限的股東提前繳納出資。”若公司拒絕或怠于履行生效法律文書（包括裁判文書與賦予強(qiáng)制執(zhí)行力的公證文書），且執(zhí)行法院已竭盡強(qiáng)制執(zhí)行措施，仍未發(fā)現(xiàn)公司有方便執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)而被迫終結(jié)本次執(zhí)行程序，就應(yīng)認(rèn)定公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)。

五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方的出資義務(wù)的配置規(guī)則

基于“股東出資義務(wù)隨著股東資格走”的設(shè)計(jì)理念，新《公司法》第八十八條第一款將出讓股東友好型理念悄然轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)人友好型理念：“股東轉(zhuǎn)讓已認(rèn)繳出資但未屆繳資期限的股權(quán)的，由受讓人承擔(dān)繳納該出資的義務(wù)；受讓人未按期足額繳納出資的，轉(zhuǎn)讓人對(duì)受讓人未按期繳納出資承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任�！痹摋l款僅規(guī)制認(rèn)繳出資股東與直接后手之間點(diǎn)到點(diǎn)轉(zhuǎn)移股權(quán)的簡(jiǎn)單交易場(chǎng)景，而回避了多次輾轉(zhuǎn)流通過(guò)程中的復(fù)數(shù)前手與復(fù)數(shù)后手之間的責(zé)任配置。筆者認(rèn)為，無(wú)論股權(quán)輾轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)多寡，介于認(rèn)繳股東與現(xiàn)股東之間的復(fù)數(shù)前后手均就出資加速到期義務(wù)負(fù)連帶之債。理由有三：一是基于《民法典》第五百五十二條規(guī)定的債務(wù)加入制度，后手自愿加入前后手的連帶債務(wù)，符合誠(chéng)信原則與公序良俗。受讓人自愿受讓股權(quán)、加入出資加速到期債務(wù)鏈的行為意味著其具有加入前后手連帶債務(wù)、與其余新老股東一起共擔(dān)出資加速到期債務(wù)的意思表示。二是作為理性商人的前后手在受讓股權(quán)之前皆應(yīng)深刻理解認(rèn)繳制項(xiàng)下出資義務(wù)加速到期的風(fēng)險(xiǎn)。既然火中取栗，必然有利可圖。由于股權(quán)受讓源于意思自治，出資加速連帶之債的法鎖與其說(shuō)是法律強(qiáng)制，不如說(shuō)是前后手的自由選擇與理性博弈。三是連環(huán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)前后手的連帶之債有助于增強(qiáng)公司資本信用，維護(hù)認(rèn)繳制公信力，提升債權(quán)人安全感。類似票據(jù)背書制度，認(rèn)繳出資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)越多，參與信用背書的主體越多，交易安全越有保障。總之，新《公司法》升級(jí)改版的注冊(cè)資本認(rèn)繳制有助于鼓勵(lì)投資興業(yè)，厚植公司資本信用，降低制度性交易成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。尊重與保護(hù)認(rèn)繳出資股東的期限利益為一般原則，而強(qiáng)制股東出資義務(wù)加速到期僅系例外規(guī)則，且以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為條件。在新《公司法》興利除弊的制度設(shè)計(jì)下，認(rèn)繳注冊(cè)資本高達(dá)天價(jià)的皮包公司亂象有望迎刃而解，股東群體有望理性認(rèn)繳出資、及時(shí)足額繳納出資，董事監(jiān)事高管有望克盡催繳出資、防范抽逃出資之責(zé)，債權(quán)人在選擇交易伙伴時(shí)有望更加注重債務(wù)人公司的實(shí)繳注冊(cè)資本信息，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)增強(qiáng)與法治化營(yíng)商環(huán)境的不斷優(yōu)化也將指日可待。（中國(guó)人民大學(xué) 劉俊海）

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